Commentaires du blog: CARNETS D'INTERNET

Commentaire de no name

Fri, 12 Oct 2007 23:03:38 +0200

vraiment bien torché ton article, je l'ai lu sur Leclerc,

bonne continuation,@ un de ces 4 peut être

Commentaire de Paul Jorion

Mon, 05 Mar 2007 03:51:43 +0100

La fragilité que l’on découvre aujourd’hui à la cote FICO utilisée pour définir le risque de crédit que représente un consommateur américain pour son prêteur éventuel, est de n’intégrer que des données reflétant le comportement passé et présent du consommateur (emprunts remboursés, paiements réguliers des mensualités dans les ventes à tempérament, etc.), d’une manière entièrement déconnectée du contexte économique ambiant. La localisation de l’instant présent au sein des cycles économiques (taux de chômage, inflation, profil actuel de la courbe des taux d’intérêt, etc.) n’est absolument pas prise en compte – elle le sera à l’avenir puisque le comportement du consommateur dans ces circonstances nouvelles sera enregistré comme nouvelles données, mais ce sera bien sûr a posteriori et bien souvent trop tard du point de vue du prêteur. Les organismes de financement américains découvrent cette vérité de base avec retard : ils ont en effet été nombreux au cours des semaines récentes à relever la cote FICO qui marque le seuil entre les marchés sous–prime et prime de 620 à 660. Rien ne leur a cependant permis de fixer ce relèvement de manière objective. Les mois qui viennent révéleront si 660 était trop haut ou encore trop bas ?

Commentaire de Paul Jorion

Sat, 03 Mar 2007 16:56:59 +0100

Alors où en est-on une semaine plus tard ? Était–ce bien ou mal vu d’annoncer une crise imminente de la finance américaine le 22 février au vu de la dégringolade de l’indice ABX qui reflète la santé des obligations rassemblant les prêts fonciers du secteur « sous–prime » ?

Une semaine plus tard, l’indice prédit 26 % de défaillances dans le secteur – contre 21 % le 22 février quand j’avais lancé mon courriel, les bourses mondiales ont perdu de 4 % à 8 % de leur valeur et la crise du secteur immobilier américain est - après un moment d'hésitation - mentionnée en première ligne des causes de cette chute par les commentateurs, deux organismes prêteurs du secteur sous–prime ont annoncé hier être l’objet d’une investigation criminelle tandis que le presse ne discute plus que d’un seul sujet : la crise du secteur immobilier sous–prime est–elle en train de contaminer le secteur prime (2 articles dans le Wall Street Journal d’hier, 2 en ce moment–même sur le site internet de l’Agence Reuters, un aujourd’hui dans le Los Angeles Times, etc.) ?

Alors ? Pas si mal vu !

Commentaire de Paul Jorion

Tue, 27 Feb 2007 19:01:05 +0100

Pour que Richard Syron, le PDG de Freddie Mac monte au front, il faut bien qu’il y ait feu en la demeure !

http://release.theplatform.com/content.select?pid=dwcDszAbvwgmpI_kEbKxx0braChPEDwr

Paul Jorion, auteur de « Vers la crise du capitalisme américain ? » (La Découverte, 2007)

Commentaire de gadenne

Tue, 27 Feb 2007 18:15:42 +0100

Merci de votre contribution sur une question (MBS+ABS) qui est entrain de migrer du domaine de l\\\'enjeu de spécialiste à celui de la question d\\\'actualité d\\\'économique générale.

Votre exposé nous permet à tous de mieux comprendre le mécanisme employé pour l\\\'attribution des prêts mais il met en évidence clairement que la pratique prudentielle issue de l\\\'expérience bancaire historique a effectivement été sinon dévoyée du moins contournée dans son esprit ...

Des prêts ont été délivrés auprès de débiteurs US particulièrement fragiles voire même à la marge délictueux (fausses déclarations de revenus notament).

Vous avez mentionné le montant de 2 000 Milliards de dollars pour les ABS et précisé qu\\\'ils étaient "garantis" à hauteur de 3 000 Milliards. Je comprend qu\\\'il s\\\'agit en l\\\'espece (ABS) d\\\'un secteur surveillé et contrôlé.

Le montant considérable que j\\\'ai noté pour les MBS (12 000 milliards de dollars - chiffre 2006) donne-t\\\'il lieu à des mécanismes de protection particulière en dehors du cadre de l\\\'hypothèque.

Certains commencent à douter de la valeur des ces créances y compris et surtout en cas de relévement compréhensible des taux d\\\'intérêt (il s\\\'agit de toute évidences de prêts mal garantis et pour certains d\\\'entre eux à risque élevé)!

Nous parlons ici bien sûr exclusivement du risque US !

Commentaire de Jean-Louis PIERA

Tue, 27 Feb 2007 14:15:50 +0100

Suite aux commentaires d'Alain et de Job, sur le blog de J. ATTALI et ici.

mon précédent commentaire n'est pas une critique générale et en régle de l'avis de Jacques Attali sur le niveau de surendettement des ménages américains et sur la politique de distribution du crédit.

D'ailleurs, il y aurait déjà beaucoup à dire sur la politique de distribution des crédits à la consommation dits "revolving" en France et son impact dans le surendettement des ménages les plus faibles économiquement que ni la loi Scrivener, ni la loi Neiertz n'arrive d'ailleurs à protéger efficacement ... sans aller jusqu'au USA.

Et puis d'ailleurs, on ne peut pas reprocher aux instances dirigeantes de l'économie US tout et son contraire, à savoir de pousser les plus faibles au surendettement par une politique de crédit bon marché et de les acculer à la ruine par la pratique de taux usuraires ... De deux choses l'une, ou les taux sont usuraires, ou ils sont bon marché ...

Non, mon intervention est plus modeste que cela et vise juste à souligner que le mécanisme des ABS est totalement étranger non seulement au problème du surendettement des ménages américains mais aussi à la spéculation des prix sur le marché de l'immobilier. Et que le mécanisme des ABS loin de porter en lui le risque d'un effondrement généralisé du marché financier est plutôt un élément de garantie de sa stabilité et de maintien d'un accés facile au crédit au plus grand nombre.

Ensuite, il appartient aux instances de contrôle bancaire aux USA (comme devrait le faire la Commission Bancaire en France) de vérifier si les critères de distribution du crédit sur le marché US sont correctes ou pas. C'est ce que pointe le commentaire trés bien argumenté de Joseph Stirplitz que présente Valérie à juste titre sur le site de J. ATTALI.
Mais j'insiste ... c'est une autre question.

Je pense qu'aujourd'hui la politique d'encadrement "prudentiel" que les Banques s'imposent seules à elles-mêmes dans le cadre du ratio Mac Donough (c'est d'ailleurs un cas remarquable d'une profession qui commence à s'autolégiférer à l'international) est plus préoccupante pour l'accés des PME au crédit que toutes les autres considérations. Et je ne pense pas être fondamentalement en désaccord sur ce point là avec J. ATTALI qui défend le micro-crédit.

Commentaire de alain2908

Tue, 27 Feb 2007 13:23:45 +0100

Votre connaissance du sujet est manifeste et éclairante sur bien des points.

Néanmoins, vous occultez une partie de la réalité.

Je ne doute pas que ces outils financiers soient suffisemment sophistiqués pour éviter la banqueroute aux institutions financières qui les ont créés mais, même si ce n'était pas volontaire, ils ont contribués à faire s'endetter des personnes qui n'en avaient pas les moyens et qui partageront avec elles le cout de la perte. Je pense aux 1,2 millions de foyers américains dont le bien immobilier a été saisi en 2006 pour défaut de paiement.

c'est bien par ce que chaque intermédiaire savait qu'il prenait des risques minimums qu'il ne s'est pas géné pour convaincre des particuliers de recourir à ces crédits à taux usuraire.

Alors bien sur, les institutions financières s'en remettront (quelques milliers de licenciements leur permettront de maintenir leur cours de bourse le temps d'assainir leur bilan)

mais les millions d'individus qui repartiront plus pauvres qu'au départ iront grossir les rangs des américains vivant en situation de grande pauvreté dont une récente étude montre qu'ils ont atteind leur niveau le plus haut depuis 30 ans : http://www.armees.com/De-plus-en-plus-d-Americains-basculent-dans-la-pauvrete,17182.html

Donc je suis d'accord avec vous, ce ne sera pas le grand soir, juste la grande désolation...

Commentaire de ayotzinco

Tue, 27 Feb 2007 12:17:28 +0100

Merci pour votre intervention sur les MBS/ABS.
Je pense que ce post devrait etre donne a tous les intervenants des marches: peu sont ceux qui ont une vision aussi claire que la votre sur cette question ardue.
J'ai ete personnellement etonne par le nombre d'inexactitudes dans le blog de Mr. Attali sur des points financiers.

Cordialement

Commentaire de blogR delesterel

Sat, 17 Feb 2007 02:13:51 +0100

"point de vue" intéressant !

http://leblogdelesterel.canalblog.com/